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国金证券股份有限公司罗露近期对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《基本盘稳健，新能源业务高增》，本报告对拓邦股份给出买入评级，当前股价为12.81元。

拓邦股份(002139)
业绩简评
2023年2月27日晚，公司发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入88.77亿元，同比增长14.29%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长10.62%，业绩符合预期。
经营分析
储能业务维持高增，盈利能力持续改善。家电和工具作为公司基本盘业务，在报告期内实现小幅增长；新能源业务已成为公司新成长曲线，受海外市场对储能强劲需求拉动，新能源业务22年维持高增。2022年公司实行股权激励，确认股份支付费用约1.24亿元，同比2021年增加约0.96亿元，剔除上述股份支付费用影响后，报告期归母净利润约为7.1亿元，同比增加约20%，全年盈利改善显著。
墨西哥工厂投产，公司完善海外布局。公司推动海外布局，22年11月公司墨西哥工厂正式投产，未来将规划数十条SMT和DIP生产线，可快速响应美洲客户，承接新增产能需求。随着未来海外基地逐步投产，公司多区域化能力有望进一步提升全球市场份额。
外部环境逐步改善，四电一网助力公司平台效应显现。伴随下游需求回升，公司基于四电一网产品绑定头部客户、开拓新客户，工具和家电板块有望迎来放量；新能源板块，公司利用“一芯（电芯）+3S（PCS\BMS\EMS）”技术，聚焦储能和绿色出行领域，构建公司的新成长曲线。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司22-24年营收88.8/112.2/145.8亿元，归母净利润为5.8/7.9/11.0亿元，对应PE为26/19/14倍，维持“买入”评级。
风险提示
业务协同效应不及预期，人民币汇兑损失，毛利率改善不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.51亿，根据现价换算的预测PE为28.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓邦股份（002139）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词： 拓邦股份 国金证券